借壳重组案例频现 小市值公司站下风口

泉源:中国证券报作者:2015-09-16 09:41:31
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检察批评

  6月以来的市场调解寂静催热了借壳市场。业内子士表现,A股的调解令壳资源代价较后期大幅降落,借壳正成为一些拟上市公司疾速登岸资源市场的首选。借壳无望成为震荡市下较为引人注目的投资主题之一,具有小市值、主业欠安等特点的上市公司料站下风口,更大概呈现主题投资时机。

  借壳重组案例频现

  近期,一些重组市场的“熟面貌”纷繁表露借壳预案。

  被誉为“A股最洁净”的壳资源*ST星美庞大资产重组预案终于公布。9月2日,*ST星美公布的预案表现,星美团结株式会社拟非公然刊行股票购置欢瑞世纪100%股权;同时,向欢瑞团结、弘道天华、青宥仟和、青宥瑞禾非公然刊行股票召募配套资金,生意业务标的预估值为30亿元,召募配套资金不凌驾15.3亿元。材料表现,*ST星美现在仅有不到10名员工,资产总额仅有135万元,停牌时市值仅为47亿元。由于其壳属性精良,多年来不停遭到重组方的存眷。若这次重构成功,欢瑞世纪将乐成借壳上市,同时*ST星美也无望顺遂完成重组和拥有可连续生长的主业。

  此前历经屡次重组失败的大橡塑也于近期表露了庞大资产重组预案。公司拟将全部资产欠债转让给大连国投旗下公司,同时向恒力股份股东定向刊行18.52亿股,作价104.99亿元收买恒力股份99.99%股权,并定增召募不凌驾16亿德配套资金。若这次方案得以顺遂实行,恒力股份将完成借壳上市,大橡塑控股股东将由大连市国资委变动为恒力团体,现实控制人将变动为陈建华、范红卫匹俦。

  除了重组方案外,部门小市值、具有肯定壳属性的上市公司近期也因操持庞大事变宣布停牌,后续行动引人遥想。9月2日,贸易城公布通告,由于公司正在操持庞大资产重组,公司股票及其衍生种类自9月2日起停牌,估计停牌工夫大概凌驾三个月。公司将根据《上市公司庞大资产重组办理措施》及其他有关划定,构造相干中介机构展开审计、评价、执法及财政照料等各项事情。待相干事情完成后举行董事会审议庞大资产重组预案,实时通告并复牌。公司停牌时市值仅为22亿元,同时公司主业体现欠安,后续控股股东茂业系怎样操盘成为存眷点。9月7日,三毛派神通告因控股股东兰州三毛纺织团体正在操持与公司相干的庞大事变,经公司请求,公司股票自9月8日起停牌。三毛派神停牌时市值也低于30亿元,后续行动值得存眷。

  国泰君安研报指出,8月22日至9月2日增发预案通告62例;召募资金2225亿元,此中现金1231亿元,小幅回落。从募资用处看,重要用处辨别是项目融资(25例)、配套融资(17例)、融资收买其他资产(6例)、壳资源重组(6例),借壳案例为历史新高。近期市场大跌,可存眷具有壳代价的公司。从行业看,增发预案会合在机器设置装备摆设、化工范畴。市场增发生机开端规复,项目融资数目仍维持高位,传统财产增发并购转型趋向连续。

  中概股回归成亮点

  与今年差别,本年中概股回归是借壳重组市场的一大亮点。受多种要素影响,不少科技公司挑选外洋上市,但客场作战不免不服水土,外洋市场估值团体偏低,另有大概面对做空机构“偷袭”,不少中概股归心似箭。

  来自征询机构Dealogical的数据表现,停止8月21日,2015年现在曾经有24家在美上市的中国公司宣布退市(这一数字仅包罗经过收买股份完成的公有化),而2014年仅有1家于美上市的中国公司宣布退市。在宣布退市的公司中,10家宣布退市的公司市值较上市时增长,而12家宣布退市的公司市值较上市时淘汰,可见美股估值偏低是浩繁中概股钻营回归的紧张缘故原由。Dealogical的研讨表现,80%公司退市接纳了办理层收买的情势;科技板块中概股最为活泼,现在合计13家科技公司宣布退市。

  一位PE业内子士指出,由于政策的不确定性和工夫等要素,借壳估计仍将是中概股公司回归A股的最稳妥和疾速的方法。在“狂风神话”的提振下,加之上半年股市行情炽热,A股相干壳资源代价水涨船高,末了“卡壳”在代价的案例触目皆是。只管下半年的市场调解使A股相干板块团体估值降落,但较美股仍有肯定上风。A股调解给后期处在高位的壳资源明显降温,使中概股借壳本钱有所降落,更有部门公司大股东乃至低落生意业务代价自动向优质公司“示好”,借壳市场曾经部门出现出买方市场的场合排场。

  分众传媒的敏捷“换壳”便是例证之一。由于公司及现实控制人被证监会备案观察,8月31日晚,宏达新材通告称制止重组,这意味着分众传媒借壳宏达新材的方案宣告失败。但是颇具戏剧性的是,几小时后因庞大资产重组已停牌多时的七喜控股同日公布通告称,拟经过庞大资产置换、刊行股份及付出现金购置资产方法完成分众传媒借壳上市。

  比拟两个借壳方案,分众传媒100%股权生意业务代价并未因换壳产生转变,同时在详细条款上,分众传媒表现出了更多的自动权。通告表现,在借壳七喜控股的方案中,生意业务两边商定,在生意业务历程中,若由于壳方本身缘故原由招致或可公道预见将对本次生意业务组成本质性停滞或招致本质性耽误,FMCH(分众传媒重要股东之一)有权代表分众传媒全体股东不启动这次生意业务,分众传媒全体股东无需为此负担任何违约责任。而在借壳宏达新材的方案中,当呈现雷同状态时,则划定协议各方无需为此负担任何违约责任。这表现出质地精良的公司具有更强的议价本领。受此音讯提振,七星控股复牌后一连劳绩多个涨停。

  Dealogical的数据表现,停止8月21日,宣布公有化方案的中概股公司中,奇虎360、药明康德、陌陌、迈瑞医疗、YY直播公有化生意业务范围居前,辨别为91亿美元、33亿美元、27亿美元、26亿美元和25亿美元。若奇虎360收到的办理层公有化要约如乐成实行,将成为在美上市的中国公司中最大一笔公有化生意业务。该公司于2011年5月上市时市值为17亿美元,宣布公有化要约时市值为85亿美元。

  多维度“顺藤摸壳”

  从近期的案例来看,以往的抢手壳资源ST股风头有所减退,而那些恒久坐“冷板凳”的低价、低估值的非ST公司正在成为借壳方的“新欢”。

  券商投行人士指出,一样平常而言,具有小市值、主业欠安以及民营企业等属性的上市公司被思量借壳的大概性较大。统计表现,本年触及借壳重组的上市公司停牌前其市值都不太高。

  停止9月15日开盘,撤除不容许借壳上市的创业板公司,现在A股主板和中小板市场总市值低于30亿元的公司有315家,此中,市值低于20亿元的公司有32家。

  前述人士指出,小市值的股票更受资金喜爱,但若要想捉住壳资源公司,投资者还必要延伸投资思绪,好比找有过重组失败先例、有转让子公司股权或计提资产减值行动的上市公司。

  别的,部门国企控股的小市值公司也值得存眷,尤其是身处竞争性行业的小市值且主业体现较差的公司值得存眷。业内子士指出,投资小市值绩差国企的焦点逻辑可归结为,“船小好调头”、谋划改进弹性大;市值小,存在主题性和生意业务性时机。别的,从以往的操纵来看,这类公司具有壳资源代价,存在团体借壳团体上市或卖壳的大概性。张玉洁

本文转自:威彩娱乐网

N编辑: 温网编辑|责任编辑: 黄作敏

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